首创证券-电气设备行业深度报告:海上风电号角吹响细分龙头乘风起航

发布时间:2022-07-02 10:06:03 来源:环球彩票平台

  :头有望实现“二次起跳”。我国风电企业已在越南率先打开局面,“中国制造”有望快速走出国门,享受全球海上风电发展红利。投资建议:整机环节建议关注三条主线:海上风电出货量大幅提升的龙头标的、市占率/毛利率迎来双重修复的二线标的和多元化经营快速兑现的标的,推荐明阳智能、运达股份,建议关注金风科技、。”

  1.海上风电方兴未艾,未来五年高增可期:“双碳”共识下世界各国纷纷出台激进的海上风电开发计划,预计未来五年全球海上风电新增装机将超过70GW。

  2.我国东南沿海各省陆续出台海上风电相关规划,“十四五”全国新增装机有望突破37GW,欧洲是未来五年海上风电发展确定性较高的区域,未来五年新增装机有望突破29GW,越南、美国、日韩等国海上风电规划大超预期,有望接力未来5-10年远期需求。

  3.多措并举助力海上风电尽快平价:预计2025年海上风电将在广东、江苏等省区率先实现平价,国补退出后海上风电降本压力较大,需要从机组、安装施工、运维和政策等方面多点发力助力平价。

  4.机组大型化可以大幅摊薄单位容量全生命周期成本,是海风降本的核心;规模化、集约化开发和运维可以充分发挥产业规模效应、提升专业化水平,降低CAPEX、OPEX的同时提升发电量;政策方面可以借鉴欧洲海上风电发展经验建立包括地方补贴、竞争性配置、绿证/CCER交易等在内的制度促进海上风电长期可持续发展。

  5.海风黑科技打开远期发展空间:世界上超过80%的可利用海上风能资源分布在水深大于60米的区域,漂浮式海上风电技术是捕获深水区域风能的必然选择。

  6.欧日韩对漂浮式技术布局较早,未来五年将从试验步入商用,我国首台漂浮式样机将于年底并网。

  7.初创公司积极布局无塔筒漂浮式风电技术,通过减少原材料用量大幅降低系统成本,LCOE有望降低到0.05欧元/kWh以下,漂浮式平价速度有望超预期。

  8.海上风电制氢可盘活存量油气管道资产、减小送出成本与压力,未来可能成为欧洲重要的海上风电开发模式。

  9.景气需求带动海上风电相关企业突围:与陆上风电相比,海上风电整机/零部件可靠性要求高、产品附加值高且产业链条更长,目前行业格局尚未成熟,结构性机会凸显。

  10.整机方面,全球“3+4”格局下新玩家不断加入,海上风电出货量占比快速提升的企业将占得先机,成长为海风龙头。

  11.零部件方面,大容量海上风电零部件存在结构性产能短缺且部分环节技术壁垒较高,产能精准扩张先人一步和具有know-how优势的细分龙头有望实现“二次起跳”。

  12.我国风电企业已在越南率先打开局面,“中国制造”有望快速走出国门,享受全球海上风电发展红利。

  13.投资建议:整机环节建议关注三条主线:海上风电出货量大幅提升的龙头标的、市占率/毛利率迎来双重修复的二线标的和多元化经营快速兑现的标的,推荐明阳智能、运达股份,建议关注金风科技、电气风电。

  14.零部件环节建议关注两条主线:出货量随产能释放提升和海上风电出货占比快速提升的标的,推荐东方电缆、日月股份、天顺风能,建议关注金雷股份、泰胜风能、禾望电气。

  15.风险提示:地方支持政策不及预期;降本速度不及预期;原材料价格再次大幅上涨;产能投放速度不及预期。

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