【电力设备与新能源】千亿锂电产业链项目启航核心成长龙头打开空间

发布时间:2022-07-02 10:24:35 来源:环球彩票平台

  【电力设备与新能源】千亿锂电产业链项目启航,核心成长龙头打开空间——行业点评报告-20220217

  云南省玉溪市人民政府、恩捷股份亿纬锂能、华友控股与云天化共同签订了《新能源电池全产业链项目合作协议》,协议约定:(1)各方在玉溪市共同设立两家合资公司,一家公司主要从事矿产资源开发,另一家公司主要从事矿产生加工,两家公司的持股比例均为政府(23%)、恩捷股份(22%)、亿纬锂能(20%)、华友钴业(18%)、云天化(17%)。(2)在玉溪市建设新能源电池、锂电池隔离膜、磷酸铁及磷酸铁锂、铜箔项目等电池配套项目。项目分为三期,项目一期承诺投资约180.5亿元,在2023年12月31日前完成。项目二期承诺投资约336.5亿元,在2025年12月31日前完成。项目三期投资计划在2030年前完成。我们认为,电动车向上周期的投资进入第三阶段,重视三方向的投资机会:核心成长、后周期、新技术;本次合作协议对应的受益标的:(1)核心成长以及壁垒高环节龙头:亿纬锂能、恩捷股份等;(2)资源属性强,有中长期资源禀赋优势的华友钴业、云天化等;(3)产业链扩产加速,储能等后周期受益,如鹏辉能源等。

  (1)玉溪是国内矿产资源最丰富的城市之一。磷矿石储量15.4亿吨,列全省第二位;铁矿资源储量7.2亿吨,居云南省首位;镍矿储量53万金属吨,为全国第二大镍矿;铜矿储量300万金属吨,是云南重要的产铜地区。锂电主材的几样核心原材料当地均可以提供,且云溪市当地的采矿、有色金属冶炼已十分成熟。此外2020年在玉溪当地新发现小石桥锂矿(黏土矿),根据云南勘探队科研性勘查,预测潜在的氧化锂资源量达489万吨,其中部分开采条件较好,甚至可露天开采。

  (2)地理位置有优势。除云南外,我国主要的矿产资源在西北地区,但我国的主要电池产业链基地位于长江以南地区,原材料从西北运至南方运输成本较高。云南省以北是四川,东临广西、广东,地理位置相对便利。

  影响在中长期不在短期。第一批投资2023年底前完成,预计对2023年业绩贡献相对有限,所以玉溪基地主要将在2024年后为各家贡献业绩。

  玉溪基地将是上述锂电龙头的核心生产基地之一。以亿纬锂能为例,假设单GWh投资为2亿元(在荆门300亿投资扩产150GWh),本次亿纬锂能2025年前投资约100亿元(500亿总投资,亿纬锂能占20%股份)对应的产能有望达50GWh。

  跑马圈地保障长期供应能力。电池产业链在2021年下游需求大幅增长的背景下体现出中上游原材料短缺。目前整个电池需求量是百GWh级别的,预计在2至3年内需求量将提升至TWh级别,对原材料的需求将再上升至一个台阶。最优秀的公司在当前这个时点锁定上游原材料,保障未来更大规模生产时原材料稳定供应。

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